El informe del mercado laboral de Estados Unidos para Febrero anunció un incremento sorprendentemente sólido en los aumentos de nóminas no agrícolas de 275 mil, pero se tiene un mercado laboral norteamericano moderado, lo que replantea el primer recorte de la Reserva Federal.
El crecimiento del empleo ha sido particularmente fuerte en sectores como la educación privada, la atención médica y el gobierno. Estos sectores no suelen ser sensibles a las dinámicas de crecimiento económico.
Después del fuerte aumento en Noviembre de 2023, la encuesta alternativa de hogares mostró una disminución en los aumentos de empleo por tercer mes consecutivo.
La volatilidad excepcional de la encuesta de hogares sugiere problemas con los ajustes estacionales. Por lo tanto, el valor informativo de la encuesta de hogares disminuyó significativamente.
La tasa de desempleo, que se basa en datos de la encuesta de hogares, se mantuvo elevada, en 3.9 por ciento. El último dato de la JOLTS (Encuesta de Vacantes de Empleo y Rotación Laboral) fue más bajo, lo que sugiere que los mercados laborales de Estados Unidos, continúan reequilibrándose, y los sólidos aumentos de nóminas no agrícolas sugieren que este reequilibrio ocurre con un dolor económico limitado.
El enfriamiento sin dolor del mercado laboral norteamericano reduce las posibilidades de que la Fed recorte pronto su tasa de referencia, y con esto cambiamos nuestras proyecciones para el primer recorte de tasas a Junio de 2024 en lugar de Mayo.
Esperamos que la Fed reduzca el rango objetivo de la tasa de fondos federales en 75 puntos base este año, lo que ahora está completamente en línea con las expectativas revisadas del mercado monetario.
David Kohl, Economista en Jefe, Julius Baer
Economista en Jefe
