Peso mexicano y dólares
El tipo de cambio peso-dólar inicia la sesión con apreciación de 0.37 por ciento o 6.4 centavos, cotiza 17.18 pesos, toca un máximo de 17.2746 y un mínimo de 17.1528 pesos por una corrección a la baja, luego de que ayer registró una caída de 0.57 por ciento o 9.7 centavos, tras la decisión de la Reserva Federal de subir su tasa de interés en 25 puntos base a un rango entre 3.75 por ciento y 4.00 por ciento, siendo el primer incremento en Estados Unidos desde el 26 de Julio del 2023.
Esta mañana, la corrección a la baja del tipo de cambio ocurre a la par de una disminución de las tasas de interés de los activos del Tesoro en el mercado secundario.
La tasa de las notas del Tesoro a 10 años baja 6.4 puntos base a 4.96 por ciento, luego de que el pasado martes alcanzó 5.0390 por ciento, máximo no visto desde el 19 de julio del 2007.
Ayer con la decisión de política monetaria, la tasa a 10 años se mantuvo cerca de este máximo. Sin embargo, sigue latente el riesgo de presiones al alza sobre las tasas de interés en el mercado secundario, lo que está asociado con el crecimiento sostenido de la deuda de Estados Unidos, la demanda del mercado de una mayor prima por riesgo y la expectativa de incrementos adicionales de la tasa de interés.
La decisión de subir la tasa de interés fue unánime y de acuerdo con el presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, ayudará a que la inflación regrese al objetivo del 2 por ciento, y reitera que durante más de 5 años la inflación se ha mantenido por encima del objetivo.
Warsh también comenta que los precios de las materias primas son un riesgo al alza para la inflación y que, desde la última decisión de política monetaria, estos precios se han incrementado.
En las proyecciones, los miembros del FOMC aumentaron la expectativa de la tasa de referencia al cierre del 2026 a 4.1 por ciento, que implica un aumento adicional de 25 puntos base antes de que termine el año.
Para el 2027, la expectativa de la tasa de referencia se ubica en 4.1 por ciento, es decir, esperan que la tasa suba en 25 puntos base adicionales este año y se mantenga sin cambios en 2027.
Sin embargo, 8 oficiales esperan que la tasa se ubique en 4.3 por ciento para el cierre del 2027, es decir, 50 puntos base por encima de la tasa actual, lo que implica que estos oficiales esperan un incremento a la tasa de 25 puntos base el siguiente año.
Por otro lado, solo 6 oficiales esperan que la tasa se ubique en 4.1 por ciento, 2 oficiales esperan que la tasa baje a 3.6 por ciento y un oficial espera que la tasa se ubique para el cierre del 2026 en 3.1 por ciento, es decir, 75 puntos base por debajo de la tasa actual.
Este panorama incierto para los oficiales de la Fed durante el 2027 se debe a los riesgos inflacionarios por la guerra en Medio Oriente y en Ucrania.
Para el 2028, se estima, de acuerdo con la mediana, que la tasa se ubique en 3.9 por ciento, es decir, en el rango actual y para el 2029, proyección publicada por primera vez, se espera que la tasa baje a 3.6 por ciento. Esto quiere decir que los oficiales esperan hacer recortes en la tasa hasta el 2029.
Asimismo, los miembros del FOMC publicaron las proyecciones de otros indicadores económicos, en donde destaca un incremento en la expectativa de inflación, pasando de un cierre en 2026 de 3.6 por ciento a 3.7 por ciento.
No obstante, se espera que el choque en la inflación sea en el corto plazo, pues para 2027 se estima que baje a 2.3 por ciento.
Para la inflación subyacente, la expectativa al cierre del 2026 subió de 3.3 por ciento publicado en junio a 3.4 por ciento y para el 2027 estiman 2.5 por ciento, manteniéndose sin cambios respecto a las proyecciones anteriores.
Para el empleo, se observa una mejor perspectiva, pues estiman que la tasa de desempleo se ubicará en 4.1 por ciento, baja desde el 4.3 por ciento estimado antes. Lo mismo sucede para el 2027, pues la expectativa de tasa de desempleo bajó de 4.3 por ciento a 4.1 por ciento.
Con el incremento de la tasa de interés de la Reserva Federal, el diferencial de tasa de interés con México se reduce a 250 puntos base, mínimo histórico visto solamente el 16 de diciembre del 2015.
Un menor diferencial de tasa de interés reduce el atractivo de realizar operaciones de carry trade y mantener apuestas a favor de una apreciación del peso.
Además, es probable que el diferencial siga reduciéndose, pues el mercado está anticipando otro incremento de la tasa de interés de 25 puntos base el 9 de Diciembre, con una probabilidad del 76 por ciento y un incremento adicional de 25 puntos base para el 17 de Marzo del 2027.
De materializarse estos incrementos de la tasa en Estados Unidos, mientras que el Banco de México mantiene la tasa de interés sin cambios, a finales del primer trimestre del 2027 el diferencial se ubicaría en un nuevo mínimo histórico de 200 puntos base, representando un riesgo adicional de presiones al alza para el tipo de cambio del peso mexicano.
Divisas
En la canasta amplia de principales cruces, las divisas más apreciadas esta mañana: rand sudafricano, 0.90 por ciento; florín húngaro, 0.84 por ciento; shekel israelí, 0.67 por ciento; corona sueca, 0.53 por ciento; dólar neozelandés, 0.44 por ciento; dólar australiano, 0.40 por ciento, y el peso mexicano con 0.37 por ciento.
Las divisas más depreciadas: won surcoreano, 0.32 por ciento; rublo ruso, 0.31 por ciento; ringgit de Malasia, 0.31 por ciento; rupia de Indonesia, 0.30 por ciento; peso colombiano, 0.23 por ciento; libra esterlina, 0.05 por ciento, y la lira turca con 0.05 por ciento.
En la sesión se espera que el tipo de cambio cotice entre 17.12 y 17.27 pesos por dólar.
Mercados, empresas y valores
Los mercados de capitales presentan ganancias generalizadas a nivel global ante la caída de los precios del petróleo y del optimismo sobre las expectativas de la Reserva Federal publicadas el día de ayer.
En la sesión asiática, el Nikkei japonés registra un avance de 0.33 por ciento, crece por segunda sesión al hilo.
El STOXX 600 en Europa muestra una ganancia de 0.85 por ciento, el DAX alemán registra un avance de 0.85 por ciento, el CAC 40 francés gana 0.72 por ciento y el FTSE 100 de Londres avanza 0.79 por ciento.
En Estados Unidos, los índices abren con ganancias, luego de las fuertes pérdidas observadas el día de ayer, en donde el Dow Jones cayó 1.21 por ciento, la mayor desde el 29 de Julio. El Nasdaq Composite cerró con una pérdida de 0.01 por ciento y el S&P 500 perdió 0.45 por ciento.
Para este Jueves el Dow Jones registra un avance de 1.21 por ciento, el Nasdaq Composite gana 1.59 por ciento y el S&P 500 avanza 1.24 por ciento.
En el mercado de materias primas, los precios de energía comienzan la sesión con pérdidas generalizadas, ante la noticia de que Arabia Saudita está enviando cargas adicionales de petróleo a través de Omán.
El petróleo WTI inicia la sesión en 99.42 dólares por barril, con un retroceso de 2.94 por ciento, su segunda jornada seguida de pérdidas.
Además, esta materia prima vuelve a ubicarse por debajo de los 100 dólares por barril por primera vez desde el 9 de Septiembre y frente al 27 de Febrero mantiene un avance de 48.34 por ciento.
El Brent empieza la sesión en 101.92 dólares por barril, con una caída de 3.69 por ciento, suma 2 jornadas a la baja. A pesar de ello, el precio del Brent se mantiene elevado y, con respecto al 27 de febrero, suma un avance de 40.62 por ciento.
Mercado de Dinero y Deuda
En Estados Unidos, la tasa de las notas del Tesoro a 10 años baja 6.4 puntos base a 4.96 por ciento, luego de que el pasado martes alcanzó 5.0390 por ciento, máximo no visto desde el 19 de Julio del 2007.
Mercado de Derivados
Para cubrirse de una depreciación del peso más allá de 18.00 pesos por dólar, una opción de compra (call), con una fecha de ejercicio dentro de 1 mes tiene una prima del 0.61 por ciento y representa el derecho, pero no la obligación a comprar dólares en el nivel antes mencionado.
Por otro lado, el forward interbancario a la venta se encuentra en 17.2102 a 1 mes, 17.4062 a 6 meses y 17.6499 pesos por dólar a un año.
Gabriela Siller
Directora de Análisis Económico-Financiero
Banco BASE
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