Peso mexicano y dólares
El tipo de cambio peso-dólar inicia la sesión con ligera apreciación de 0.10 por ciento o 1.6 centavos, cotiza 17.97 pesos, toca un máximo de 18.0231 y un mínimo de 17.8728 pesos.
La apreciación del peso mexicano se debe a una corrección parcial de las pérdidas observadas en las sesiones anteriores y a una toma de utilidades, luego de que el tipo de cambio superara el nivel de 18.00 pesos por dólar, no visto desde el 31 de Marzo.
Ayer por la tarde, la gobernadora de Banco de México, Victoria Rodríguez Ceja, señala que la reciente depreciación del peso no representa una presión inflacionaria adicional a la ya incorporada en los pronósticos del banco central y reiteró que se espera una convergencia gradual de la inflación hacia el objetivo de 3 por ciento.
Asimismo, destaca que la política monetaria de México no necesita reaccionar de manera mecánica a los movimientos en la tasa de interés de la Reserva Federal, debido a las diferencias en las condiciones macroeconómicas entre ambos países.
Sin embargo, las expectativas de nuevos incrementos en la tasa de interés de la Fed podrían seguir reduciendo el diferencial de tasas con México y, con ello, el atractivo de las operaciones de carry trade con el peso.
Hay que recordar que hace casi 2 semanas la Reserva Federal incrementó su tasa de interés, llevando el diferencial con México a 250 puntos base, igualando su mínimo histórico.
Inicialmente, la reacción del tipo de cambio al menor diferencial fue moderada, pues el mercado ya esperaba el incremento en la tasa de interés. Sin embargo, las presiones sobre el peso se han intensificado en las últimas sesiones.
Esto se debe a que el ajuste de las posiciones de carry trade no necesariamente ocurre de manera inmediata. Una parte de estas operaciones se realiza mediante instrumentos de corto plazo, por lo que el desmantelamiento de posiciones puede ocurrir gradualmente conforme vencen las inversiones y los participantes deciden si las renuevan.
El incremento en las tasas de rendimiento de los instrumentos del Tesoro eleva el atractivo relativo de mantener las inversiones en dólares, reduce los incentivos para renovar posiciones de carry trade en pesos.
A su vez, una mayor expectativa de depreciación del peso reduce el rendimiento esperado de estas operaciones, disminuyen todavía más su atractivo.
Además, para el carry trade no solamente importa el diferencial de tasas, sino también la razón por la que este se reduce.
Un estrechamiento provocado por incrementos en la tasa de la Reserva Federal puede generar mayores presiones sobre el peso que uno ocasionado únicamente por recortes de Banco de México, pues además de reducir el diferencial, eleva directamente el rendimiento de los activos estadounidenses y puede generar un entorno de mayor aversión al riesgo a nivel global.
A esto se suman los elevados precios del petróleo y el incremento en las tasas de rendimiento de los bonos del Tesoro.
Por lo anterior, si las tasas de los instrumentos del Tesoro continúan presionadas al alza y las expectativas apuntan a una política monetaria más restrictiva por parte de la Reserva Federal, podrían seguir desmantelándose posiciones de carry trade conforme venzan las inversiones de corto plazo, lo que generará presiones adicionales al alza sobre el tipo de cambio.
Por lo tanto, se revisa al alza la expectativa del tipo de cambio al cierre de 2026 de 17.80 a 18.20 pesos por dólar, con la posibilidad de alcanzar niveles por encima de 18.50 pesos por dólar ante episodios de mayor aversión al riesgo.
Este día, el dólar muestra un avance de 0.10 por ciento, de acuerdo con su índice ponderado, toca un máximo no visto desde el 30 de Julio de este año.
Divisas
En la canasta amplia de principales cruces, las divisas más depreciadas esta mañana son la corona noruega con 0.46 por ciento; dólar australiano, 0.40 por ciento; dólar neozelandés, 0.35 por ciento; dólar taiwanés, 0.34 por ciento, y la corona checa con 0.28 por ciento.
Las divisas más apreciadas: rublo ruso, 0.45 por ciento; real brasileño, 0.24 por ciento; shekel israelí, 0.24 por ciento; won surcoreano, 0.20 por ciento, y el peso mexicano con 0.10 por ciento.
Por su parte, las tasas de los instrumentos del Tesoro registran comportamientos mixtos. La tasa de las notas de 5 años registra una caída de 0.7 puntos base en la sesión, pero alcanza un máximo de 5.1002 por ciento, no visto desde el 6 de Julio del 2007.
La tasa de las notas del Tesoro a 10 años muestra una contracción de 0.8 puntos base, luego de que ayer alcanzara un máximo de 5.2719 por ciento, no visto desde el 13 de Junio del 2007.
La tasa de los bonos del Tesoro a 20 años sube 0.7 puntos base, crece por sexta sesión consecutiva, pero no supera el máximo de ayer de 5.6436 por ciento, su mayor nivel desde que el Tesoro estadounidense reanudó las subastas de estos instrumentos en 2020.
Asimismo, la tasa de los bonos del Tesoro a 30 años muestra un alza de 0.2 puntos base, pero sin superar el máximo de ayer de 5.5794 por ciento, no visto desde el 14 de Mayo del 2004.
En la sesión se espera que el tipo de cambio cotice entre 17.89 y 18.02 pesos por dólar.
Mercados, empresas y valores
Los mercados de capitales muestran ganancias entre los principales índices bursátiles a nivel global, con la excepción del Nikkei japonés que cae 0.60 por ciento.
Los avances se deben a la ligera corrección a la baja en la tasa de los instrumentos del Tesoro.
En Europa, el STOXX 600 registra una ganancia de 0.35 por ciento, el DAX alemán con avance de 0.66 por ciento, el CAC 40 francés gana 0.04 por ciento y el FTSE 100 de Londres avanza 0.12 por ciento.
Los mercados en Estados Unidos con desempeño positivo, el Dow Jones registra una ganancia de 0.05 por ciento, el Nasdaq Composite avanza 0.24 por ciento y el S&P 500 gana 0.08 por ciento.
En el mercado de materias primas, los energéticos se mantienen presionados a la baja. Destacan las pérdidas del petróleo, que responden a la noticia de que Arabia Saudita ha logrado restaurar cerca de la mitad de la capacidad de sus envíos petroleros por medio de un conducto crucial que sustituye el uso del estrecho de Ormuz.
El petróleo WTI inicia la sesión en 90.67 dólares por barril, con un retroceso de 2.08 por ciento. Además, este Martes toca un mínimo de 90.55 dólares por barril, su nivel más bajo desde el 4 de Septiembre y frente al 27 de Febrero mantiene un avance de 35.26 por ciento.
El Brent empieza la sesión en 103.38 dólares por barril, con una caída de 1.80 por ciento, luego de que ayer ganara 0.92 por ciento. Con respecto al 27 de Febrero, el Brent acumula un avance de 42.63 por ciento.
Los metales preciosos inician la sesión con ganancias generalizadas por una corrección al alza, posterior a el fuerte declive que registraron ayer.
El oro cotiza en 4 mil 154 dólares por onza, con un avance de 0.94 por ciento y la plata cotiza en 60.76 dólares por onza, con un aumento de 0.20 por ciento.
Mercado de Deuda y Dinero
En Estados Unidos, la tasa de las notas del Tesoro a 10 años disminuye 0.8 puntos base a 5.23 por ciento.
Mercado de Derivados
Para cubrirse de una depreciación del peso más allá de 19.00 pesos por dólar, una opción de compra (call), con una fecha de ejercicio dentro de 1 mes tiene una prima del 0.83 por ciento y representa el derecho, pero no la obligación a comprar dólares en el nivel antes mencionado.
Por otro lado, el forward interbancario a la venta se encuentra en 18.0126 a 1 mes, 18.2095 a 6 meses y 18.4658 pesos por dólar a un año.
Gabriela Siller
Directora de Análisis Económico-Financiero
Banco BASE
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