El tipo de cambio peso-dólar cerró Junio con una depreciación mensual de 7.74 por ciento o 1 peso y 32 centavos, la mayor depreciación para este mismo mes desde que el peso cotiza en un régimen de libre flotación.
El peso mexicano cerró el mes en promedio con una cotización de18.33 pesos, tocó un mínimo de 16.9183 pesos por dólar la noche del 2 de Junio y un máximo de 18.9929 pesos por dólar el día 12 de Junio, nivel no visto desde el 20 de Marzo del 2023.
Esta fue la mayor depreciación mensual del peso desde marzo del 2020, cuando el peso cayó 20.51 por ciento al comienzo de la pandemia. Asimismo, la volatilidad del tipo de cambio subió a 24.94 por ciento, su mayor nivel desde abril del 2020, cuando se ubicó en 25.17 por ciento.
En Junio el peso se ubicó como la divisa más depreciada en los principales cruces del dólar, seguido del peso colombiano con 7.25 por ciento; real brasileño, 6.64 por ciento; sol peruano, 3.12 por ciento; corona checa, 2.78 por ciento, y el florín húngaro con 2.72 por ciento.
Las divisas más apreciadas fueron: rublo ruso, 5.11 por ciento; rand sudafricano, 3.26 por ciento; won surcoreano, 0.66 por ciento; franco suizo, 0.42 por ciento, y el dólar australiano con 0.24 por ciento.
La depreciación del peso en Junio fue por los resultados electorales, aversión al riesgo por el déficit público y una perspectiva de política monetaria menos restrictiva en lo que resta del año por Banco de México.
El partido Morena y partidos de coalición ganaron con amplio margen las elecciones del poder legislativo, obteniendo una mayoría calificada en la Cámara de Diputados y una amplia mayoría en el Senado, cerca de obtener la mayoría calificada.
Asimismo, Claudia Sheinbaum ganó con un amplio margen las elecciones a la presidencia. Con esto, tienen la posibilidad de hacer reformas constitucionales.
En los días posteriores a las elecciones, el tipo de cambio enfrentó fuertes presiones al alza, luego de que la presidenta electa y miembros del Congreso actual, anunciaron que impulsarán varias reformas, entre las que destaca la del Poder Judicial.
La aversión al riesgo sobre México se elevó por la intención del gobierno en turno de aprobar rápidamente la reforma en Septiembre, cuando inicie la nueva legislatura.
Esta reforma genera miedo sobre México, pues se pone en riesgo la división de poderes y la certeza jurídica en el país, lo que inhibirá la inversión privada y frenará el crecimiento económico.
En el mes, el peso borró parte de sus pérdidas a partir del 20 de Junio, luego de que la presidenta electa presentó a 6 miembros de su gabinete, en donde destacó la designación de Marcelo Ebrard como próximo secretario de Economía, quien será el responsable de la revisión del T-MEC en 2026 y Juan Ramón de la Fuente, como Secretario de Relaciones Exteriores, quien tendrá la tarea, junto con Marcelo Ebrard, de impulsar la llegada de inversión extranjera directa a México.
La recuperación del peso mexicano fue parcial y temporal, pues en niveles por debajo de 18.00 pesos por dólar se elevó la compra anticipada de dólares y la toma de coberturas cambiarias, ante el riesgo de mayor volatilidad y presiones al alza para el tipo de cambio en los próximos meses.
Durante el mes, el secretario de Hacienda, Rogelio Ramírez de la O señaló que planean reducir el déficit en el mediano plazo, mientras que la presidenta electa, Claudia Sheinbaum, comentó ante empresarios que el déficit podría reducirse a 3.5 por ciento del PIB en 2025, lo que se ubica por encima del 3.0 por ciento contemplado en los Pre-criterios para el siguiente año.
De acuerdo con el secretario de Hacienda, el 75 por ciento de la disminución del déficit provendrá de recortes al gasto, mientras que el 25 por ciento provendrá de una mejor recaudación de impuestos.
Durante el mes también se elevó la aversión al riesgo asociada al bajo crecimiento económico. El Indicador Global de la Actividad Económica (IGAE) de abril del 2024 mostró que la economía de México se contrajo 0.62 por ciento respecto al mes anterior, caída mucho mayor a la estimada inicialmente por el Indicador Oportuno de la Actividad Económica (IOAE) para el mismo mes de 0.28 por ciento.
Esta fue la mayor caída mensual del IGAE desde Agosto del 2021. Con esta contracción, el IGAE registró una variación anual de 0.93 por ciento, considerablemente menor al 3.17 por ciento observado en el mes anterior y el menor crecimiento desde noviembre del 2021.
Este bajo crecimiento hace evidente que México atraviesa por una desaceleración económica, a pesar de ser año de elecciones. Grupo Financiero Base estima que en 2024 el PIB crecerá 1.6 por ciento, mientras que para 2025 se estima un crecimiento del 0.8 por ciento, ante los recortes al gasto público que serán necesarios para reducir el déficit fiscal.
Otra cuestión que tuvo impacto en el tipo de cambio fue que Banco de México mostró un lenguaje menos restrictivo y mantiene abierta la puerta a recortes de la tasa de interés en los próximos meses.
El comunicado de política monetaria del 27 de junio minimizó el riesgo inflacionario por la depreciación del peso, al señalar que se contrarresta parcialmente con la debilidad de la actividad económica.
Además, la gobernadora, Victoria Rodríguez Ceja, dijo en una entrevista que en las próximas reuniones de política monetaria los recortes de la tasa de interés estarán sobre la mesa de manera continua.
Grupo Financiero BASE mantiene la expectativa de dos recortes adicionales de la tasa de interés de 25 puntos base cada uno, para ubicar la tasa en 10.50 por ciento al cierre del año.
También fue la cautela en anticipación a las elecciones presidenciales en Estados Unidos del 5 de Noviembre. En el primer debate presidencial, el actual presidente Joe Biden, tuvo un pésimo desempeño al mostrar dificultades para argumentar contra Donald Trump y cometer errores en cifras básicas.
Se generan dudas sobre su capacidad para sostener una campaña presidencial y continuar al frente de la presidencia otros cuatro años. Esto incrementa la probabilidad de que líderes demócratas pidan la renuncia de Biden a la candidatura. Por su parte, Donald Trump salió fortalecido del primer debate con mayor probabilidad de ganar la presidencia en Noviembre.
Durante el debate, Trump reiteró su respaldo a medidas proteccionistas como la imposición de aranceles y en varias ocasiones mencionó que se ha descuidado la seguridad fronteriza.
El regreso del tipo de cambio por debajo de 18.40 pesos por dólar tras el debate se debe a que el mercado no ve a Trump como una amenaza grave para México, pues durante su presidencia se renegoció el T-MEC y se fortaleció la relación comercial con Estados Unidos.
Sin embargo, esto no descarta nuevos episodios de volatilidad para el tipo de cambio durante los meses de campaña en Estados Unidos, sobre todo si Donald Trump realiza comentarios en contra de México en temas de seguridad, migración y comercio.
Es importante recordar que en años de elecciones de Estados Unidos el peso mexicano se ha depreciado en promedio 6.63 por ciento, con 2 excepciones en los años 2004 y 2012, el peso se apreció como consecuencia de una corrección después de haberse depreciado el año previo, por recesión en México y por la crisis de los altos déficits fiscales en Europa.
La aversión al riesgo sobre México también se reflejó en la tenencia de valores gubernamentales por residentes del extranjero en junio, pues al día 19 acumuló una caída de 28,559.94 millones de pesos o 1.61 por ciento respecto al cierre del 31 de Mayo, resultado de una moderada salida de capitales.
En el primer semestre el peso acumuló una depreciación de 7.99 por ciento o 1 peso y 36 centavos, tocó un mínimo de 16.2616 pesos por dólar el 9 de Abril y un máximo de 18.9929 pesos el 12 de Junio.
En la canasta de principales cruces, el peso mexicano se ubicó en la quinta posición entre las divisas más depreciadas.
Las divisas más depreciadas en el año son: el real brasileño con 15.29 por ciento, el yen japonés con 14.10 por ciento, el peso argentino con 12.74 por ciento, la lira turca con 10.75 por ciento y el peso mexicano con 7.99 por ciento.
Las únicas divisas que se aprecian en el año son: el rublo ruso con 4.14 por ciento, el rand sudafricano con 0.99 por ciento y el dólar de Hong Kong con 0.04 por ciento.
Jesús A. López Flores
Subdirector de Análisis Económico Financiero
Banco Base