Peso gana terreno en Enero frente a dólar
El peso cierra Enero con una apreciación de 5.32 por ciento o 1 peso y 4 centavos, cotiza alrededor de 18.61 pesos por dólar, toca un máximo de 19.6750 pesos y un mínimo de 18.3046 pesos por dólar, con una volatilidad anualizada de 9.32 por ciento.
El fortalecimiento del peso durante el primer mes del año se debe a la siguiente combinación de diferentes factores.
El primero es que el dólar estadounidense observó una debilidad frente a la mayoría de las divisas en el mercado cambiario, aunque se espera que la Fed continúe normalizando su política monetaria durante el año.
También existe la expectativa de un crecimiento económico sostenido para las economías avanzadas, en particular para los países de la Eurozona y Japón, lo que podría generar presiones inflacionarias y a su vez permitir a los bancos centrales adoptar posturas menos acomodaticias.
Con este escenario se reduce la divergencia entre la postura monetaria de la Fed y las posturas del Banco Central Europeo y el Banco de Japón. Por su parte, aunque en Reino Unido las expectativas de crecimiento no son favorables, los riesgos inflacionarios se materializaron con el Brexit, los que pueden llevar al Banco de Inglaterra a subir nuevamente su tasa de interés durante el año, por lo que la libra también observó una recuperación al comienzo del año.
En Enero, la libra se apreció 5.02 por ciento hasta 1.4195 dólares por libra, el euro avanzó 3.37 por ciento a 1.2418 dólares por euro y el yen japonés se apreció 3.12 por ciento a 109.17 yenes por dólar.
Cabe agregar que el dólar también se debilitó temporalmente por los comentarios del Secretario del Tesoro de Estados Unidos en Davos, quien dijo que un dólar débil es favorable para el comercio estadounidense.
Otro factor es la disminución de la probabilidad que Estados Unidos abandone el TLCAN. A pesar de que en las primeras semanas del año nuevamente se especuló sobre la posibilidad de que la administración de Trump abandone las negociaciones.
Sin embargo, no se descarta que vuelva a haber especulación en contra del peso relacionada con el proceso de renegociación del TLCAN.
Este día se dio a conocer que los cancilleres de los tres países, Chrystia Freeland de Canadá, Rex Tillerson de Estados Unidos y Luis Videgaray de México, tendrán una reunión en Ciudad de México este viernes 02 de Febrero, en la que se hablará del futuro de la renegociación del TLCAN.
También los precios del petróleo continuaron con una recuperación al comienzo del año, el precio del WTI registró un incremento de 7.18 por ciento durante el mes a 64.76 dólares por barril, tocó un máximo de 66.66 dólares por barril, nivel no visto desde diciembre de 2014.
La recuperación en el precio del crudo está sustentada en la expectativa de una mayor demanda por el hidrocarburo a nivel global. Asimismo, los inventarios de petróleo en Estados Unidos continuaron en descenso durante Enero en 6.1 millones de barriles de acuerdo a información disponible hasta el día 26 del presente mes.
No se puede descartar el riesgo de una depreciación del peso, en particular si se deteriora el lenguaje de cooperación en la séptima ronda de renegociación del TLCAN o si Donald Trump decide emitir un ultimátum de salida del tratado.
Asimismo, aunque tiene un menor efecto sobre el tipo de cambio, el mercado seguirá de cerca la política monetaria de la Reserva Federal, pues en su primer comunicado del año indicó que sus expectativas garantizan incrementos graduales a la tasa de interés.
Finalmente, a partir de Marzo el tipo de cambio podría comenzar a enfrentar presiones al alza relacionadas con las elecciones presidenciales en México.
La depreciación del peso se podría acentuar en el segundo trimestre, durante las campañas que abarcan del 30 de Marzo al 27 de Junio.
En las tres elecciones presidenciales pasadas (2000, 2006 y 2012) el peso se depreció alrededor de 10 por ciento, entre el punto más bajo del tipo de cambio en el primer trimestre y el tipo de cambio más alto en el segundo trimestre.
En el año 2000 por ejemplo, el tipo de cambio se ubicó en Enero en 9.59 pesos por dólar y se apreció en el primer trimestre para terminar en 9.25 pesos, pasó por un mínimo de 9.15 pesos. Sin embargo, en el segundo trimestre el peso mostró depreciaciones hasta alcanzar un máximo de 10.13 pesos.
En el año 2006 el peso cotizó en Enero 10.4498 pesos por dólar y terminó el primer trimestre en 10.87 pesos. En el segundo trimestre las depreciaciones se aceleraron y el tipo de cambio alcanzó un nivel máximo de 11.5195 pesos por dólar.
Finalmente, en el año 2012 el peso cotizó en Enero en 13.04 pesos por dólar y terminó el trimestre cotizando en 12.81 pesos. En el segundo trimestre el tipo de cambio alcanzó un nivel máximo de 14.59 pesos por dólar y terminó junio con una apreciación cercana a 7 por ciento mensual.
En los tres casos, el peso se depreció más de un peso por las elecciones. Una vez pasados los comicios, en Julio, el peso se apreció 4.86, 3.36 y 0.24 por ciento de manera mensual, respectivamente.
Cabe destacar que en estos años no existió otro factor relevante que causara los movimientos del tipo de cambio, y este año la renegociación del TLCAN tiene el potencial, sobre todo durante el primer trimestre, de mover la cotización del dólar.
Gabriela Siller
Directora de Análisis Económico-Financiero.
Banco Base